设备上市公司数据，上半年，14家公司算计完结经营收入468.6亿元，同比增加28.4%；算计净赢利110.8亿元，同比增加73.9%。

  与上一轮国产代替景气周期的峰值2022年中报比较，龙头公司营收已遍及增加至当年的两倍以上，其间北方华创（002371.SZ）201.6亿元的营收，约为2022年同期（54.4亿元）的3.7倍，长川科技（300604.SZ）则是2022年同期的2.9倍。

  这一轮设备成绩增加的驱动力大多数来源于两方面：AI算力需求扩张带动晶圆厂坚持高强度本钱开支，以及国产设备在刻蚀、薄膜堆积、清洗、测验等环节的加快导入。

  上述14家公司二季度的单季营收，增加遍及环比提速，龙头公司存货与合同负债两项订单先行目标连续高位运转，为下半年成绩供应必定支撑，但板块内部增速分解、部分环节盈余承压的信号相同明晰，这表明国产代替并非全环节同步完结，从验证到规划放量的周期越长，成绩开释的先后次第差异显着。

  上半年，归入计算的14家首要半导体设备公司中，13家完结盈余收入正增加，仅屹唐股份同比下滑14.1%，73.9%的全体净赢利同比增幅，已挨近营收增速（28.4%）的三倍。

  这些公司里，、华峰测控（688200.SH）的毛利率，别离到达55.5%、74.7%，显着高于板块平均水平。

  龙头公司是板块成绩的首要贡献者。、中微公司（688012.SH）、的营收规划排名前三。以201.6亿元营收继续位居板块首位，同比增加24.9%，净赢利33.7亿元，同比增加5.05%。该公司在大体量基数上坚持收入双位数增加，但赢利增速显着低于收入增速，公司归纳毛利率40.07%，同比下降2.1个百分点。

  刻蚀设备厂商上半年营收66.9亿元，同比增加34.9%；净赢利28.25亿元，同比增加约300%，首要系出售了部分持有的拓荆科技（688072.SH）股票，发生投资收益9.53亿元；扣非归母净赢利11.23亿元，同比增加108.36%，是上市以来初次中报扣非赢利到达10亿元以上。

  同期，营收29.13亿元，同比增加49.1%，净赢利13.43亿元，上年同期基数缺乏1亿元。长川科技、盛美上海别离完结盈余收入34.61亿元、37.18亿元，同比增加59.7%、13.9%。华海清科营收26.43亿元，同比增加35.6%。

  环比来看，、、长川科技二季度营收环比别离增加61.9%、51.9%、51.1%，芯源微、环比增幅超越70%，板块全体呈现逐季加快态势。

  本轮成绩增加的工业逻辑明晰。需求端来看，2025年以来全球云服务商继续上调AI本钱开支，AI服务器出货放量带动先进制程与存储晶圆产能扩张，国内晶圆厂的新增设备收购需求随之开释；叠加存储芯片价格上涨周期中，存储原厂盈余修正后具有扩产才能，长鑫科技（688825.SH）等新建产线的设备收购进入会集落地阶段。供应端，国产代替进程继续深化，国产设备在刻蚀、薄膜堆积、湿法清洗、CMP、量检测等中心环节的验证导入加快，市占率稳步提高。

  一位电子职业剖析师在承受榜首财经采访时称，在半导体范畴的一切分支中，设备尤其是国产设备的生长性最高，而周期性最低。半导体职业通常以3至4年为一轮完好周期，存储、封装、晶圆制作等环节的成绩会随周期景气量显着动摇，但设备在这一轮AI浪潮中展现出不同于其他详尽区分范畴的生长耐性。

  上述剖析师说，国产设备的生长性大多数来源于三重驱动：其一，国产设备起步较晚，最近3至4年获得长足进步，国产摆开扩产大幕，扩产首要带动的便是设备需求；其二，AI需求继续增加，直接带动算力芯片等相关品类的需求扩张，并传导至上游设备；其三，一代芯片、一代设备，AI芯片对可靠性、功耗以及功能的要求显着高于一般芯片，对设备工艺提出更高要求，继续推动设备更迭。增量需求与扩产带来的新增需求相叠加，这令设备的生长性亮点更多。

  半导体测验设备归于后道（封装测验环节）中心设备，因为国产化率较低，成绩基数也较低，与前道工艺设备比较，测验设备的单机价值量较低、交给周期较短，成绩对下流扩产的呼应更为直接，这也是本轮周期中测验设备公司增速遍及领先于前道设备的原因之一。

  本年的成绩弹性尤为杰出。获益于存储与其他芯片扩产带来的测验机、分选机需求放量，金海通（603061.SH）上半年营收同比增加95.4%，净赢利1.71亿元，同比增加125.2%；联动科技（301369.SZ）营收、净赢利别离同比增加43.5%、93.2%。测验设备龙头的营收同比增加38.2%，净赢利4.16亿元，同比增加112.6%，陈述期内，该公司持有的联讯仪器（688808.SH）股权大幅增值，扣非净赢利同比增加39.06%，达2.43亿元。

  测验设备板块内部的分解不容忽视。中科飞测（688361.SH）上半年营收9.41亿元，同比增加34%，但净赢利亏本1.27亿元，扣非净赢利口径亏本1.92亿元。解说称，亏本扩展首要因研制投入同比增加33.55%、销售费用增加56.96%，高研制投入限制短期盈余，量检测设备的技能攻关与商场导入仍处于投入期。

  别的，（688729.SH）是板块内唯一营收负增加的公司，营收与扣非净赢利别离同比下滑14.12%、4.47%，别离为21.31亿元、2.43亿元。该公司解说称，营收下滑首要受现有产品组合、订单结构及部分项目的交给节奏等阶段性要素影响。

  半导体设备职业的商业模式，决议了成绩传导链条。晶圆厂下达订单并付出预付款，体现为设备公司的合同负债；设备公司收购原材料、组织生产，构成存货中的原材料与在产品；设备制作完结、交给检验后，才承认收入并结转赢利。因而，存货与合同负债是调查设备公司未来成绩的先行目标。

  从存货看，14家公司6月末存货算计756.5亿元，较上年同期增加11.2%，肯定规划处于前史高位，有9家公司的存货规划超越上半年营收体量。其间拓荆科技的存货规划达88.32亿元，是中报收入的三倍左右。

  同比增幅视点来看，精智达、华峰测控存货别离同比增加73.8%、51.7%，长川科技、、、、的存货增幅在24%至35%之间。北方华创存货305.1亿元，金额为板块之最。

  合同负债的信号则更具结构性。14家公司6月末合同担负债款算计201.5亿元，较上年同期增加8.5%。其间，长川科技合同负债同比增加83.2%，京仪配备增加73.4%，中科飞测和华峰测控的合同负债同比增幅都在40%以上。拓荆科技呈现出合同负债、存货双高的景象，其51.3亿元的合同负债规划位居板块第二，同比增加13.1%。

  也有公司呈现下降的状况。多个方面数据显现，6月底，、、的合同负债别离同比下降12.4%、18.3%、41.1%。

  展望半导体设备板块后市，上述剖析师以为，2026年至2027年被业界视为国产设备的会集导入窗口期；叠加先进逻辑制程与存储扩产的继续推动，设备板块的订单可见性相对清晰。不过，老练制程环节的毛利率压力、部分公司合同负债的回落，以及高基数下的增速天然回落，都是商场在达观预期之外的变量。