25Q3营收和赢利连续高增，高端刻蚀设备和薄膜设备快速放量。1）收入端，2025Q1-Q3公司经营收入连续高增趋势，同比增加46.40%，其间，刻蚀设备收入为61.01亿元，同比增加约38.26%；LPCVD和ALD等薄膜设备收入为4.03亿元，同比增加约1332.69%。公司针对先进逻辑和存储器材制作中要害刻蚀工艺的高端产品新增付运量显着进步，先进逻辑器材中段要害刻蚀工艺和先进存储器材的超深邃宽比刻蚀工艺完结大规模量产。现在公司合同负债继续进步，咱们咱们都以为旁边面反映公司订单稳步增加，看好公司未来成绩继续完结。2）赢利端，25Q1-Q3公司归母净赢利12.11亿元，同比增加32.66%，主因①收入高增下毛利完结同比增加约8.27亿元；②研制投入高企影响部分赢利；③计入非经常性损益的股权投资收益为3.29亿元，同比增加约2.75亿元。

  研制投入继续加码，加速产品拓宽和迭代。面临商场多种新设备需求，公司继续加码研制投入支撑设备研制，2025Q1-Q3公司研制开销同比增加9.79亿元，同比增加约63.44%，研制开销占公司营收份额约为31.29%，远高于科创板均值。公司现在在研项目包括6类设备，超20款新设备的开发。公司研制新产品的速度明显加速，产品研制周期缩短至2年内可完结，且新品在客户端验证状况杰出，公司有望在未来几年加速、大规模地推出多种新产品，咱们咱们都以为公司有望完结要害客户商场占有率稳步进步。

  下流需求扩张叠加国产代替进程加速，看好公司长时间发展机会。据SEMI猜测，在先进逻辑、存储和技能转型带动下，2026年半导体制作设备销售额有望进步至1300亿美元，且中国大陆、中国台湾和韩国仍将是设备开销的前三大区域。现在国内先进逻辑与存储芯片厂商继续推动产能扩张，且在外部环境约束下，国内设备在下流验证导入速度加速，产业链国产化进程提速。中微公司积极地推动渠道化建造，现在产品系列掩盖刻蚀设备、薄膜设备和量检测设备等，且新品研制和客户验证发展顺畅，咱们咱们都以为长时间有望获益于下流厂商扩产和国产代替进程。

  下流客户扩产没有抵达预期的危险、国际贸易冲突加重危险、新品开发和技能晋级没有抵达预期。